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——客路林照围创业以来，我最艰难的时刻是2016年。当时团队从香港、深圳、台北这三个办公室，快速扩展到新加坡、马来西亚、韩国等近十个国家和地区，同时打多个用户市场，业务十倍速增长。但融资一直不到位，A轮B轮融资之间隔了近两年，运营和流动资金一度吃紧。到了2016年中，发工资都有压力。

那么，这是一家怎么样的公司，能引得富德生命人寿此间发表措辞严厉的函呢？根据启信宝显示，水晶球公司成立于2017年8月15日，注册资本5000万元人民币，法定代表人为郑郴萍。股东除了郑郴萍（占股49%）外，还包括深圳市前海晶英股权投资有限公司（占股51%），而后者是由郑郴萍（占股90%）和崔岚（占股10%）合伙发起的。

年报显示，2016年和2017年，恩华药业的研发投入金额分别为7319.76万元和1.16亿元，占营收比例分别为2.43%和3.42%；2018年上半年，研发投入为6581.16万元，同比增长10.21%。在研发投入之外，恩华药业的销售费用亦持续增加。2016年、2017年和2018年上半年，公司的销售费用分别为8.16亿元、9.41亿元及5.32亿元，分别同比增长23.51%、15.41%和15.90%。

但是随着IPO文件的逐步公布，投资者却对这家超级独角兽产生了质疑。根据WeWork招股书显示，2016年到2018年WeWork的营收分别为4.36亿美元、8.86亿美元、18.21亿美元。不过，营收上的持续增长来源于门店不断扩张带来的亏损。从2016年到2018年，WeWork的净亏损额从4.29亿美元扩大至19.27亿美元。

沪市公司中，最受机构关注的是珀莱雅，公司于2017年11月上市，今年以来，公司接待了376家机构，公司前三季度股价上涨约51%。其次是好莱客，期间获357家机构调研。另外，广汽集团也接待了325家机构。今年以来，好莱客与广汽集团分别累计下跌29%、35%。

除此之外，宁德时代的强势议价能力也日益凸显。今年上半年，宁德时代经营现金流净额合计72.76亿元，同比增长560.69%；应收账款较去年同期也出现了一定程度的下降，其中应收账款占总资产的比例下降了6.26个百分点，应付账款周转天数提升。同时，宁德时代的预收账款持续增长，公司上游应付票据及账款合计272亿元（2018年末189亿元），对下游预收账款高达75亿元（2018年末50亿元），其中包括对上汽时代3.37亿元的预收款项。